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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
阿斯顿维拉 VS 布伦特福德两队近10年的交战次数为18场，阿斯顿维拉4胜8平6负，赢球概率为22.2%，平局概率为44.4%，输球概率为33.3%。
切尔西 VS 伯恩茅斯两队近10年的交战次数为20场，切尔西12胜5平3负，赢球概率为60.0%，平局概率为25.0%，输球概率为15.0%。
巴萨 VS 赫塔菲两队近10年的交战次数为19场，巴萨13胜5平1负，赢球概率为68.4%，平局概率为26.3%，输球概率为5.3%。
霍芬海姆 VS 汉堡两队近10年的交战次数为7场，霍芬海姆4胜1平2负，赢球概率为57.1%，平局概率为14.3%，输球概率为28.6%。
莱比锡 VS 法兰克福两队近10年的交战次数为23场，莱比锡9胜8平6负，赢球概率为39.1%，平局概率为34.8%，输球概率为26.1%。
阿拉维斯 VS 马竞两队近10年的交战次数为18场，阿拉维斯2胜5平11负，赢球概率为11.1%，平局概率为27.8%，输球概率为61.1%。
柏林联合 VS 埃弗斯堡两队近10年没有交战记录。
曼联 VS 热刺两队近10年的交战次数为25场，曼联11胜4平10负，赢球概率为44.0%，平局概率为16.0%，输球概率为40.0%。
伊普斯维奇 VS 富勒姆两队近10年的交战次数为9场，伊普斯维奇0胜3平6负，赢球概率为0.0%，平局概率为33.3%，输球概率为66.7%。
美因茨 VS 勒沃库森两队近10年的交战次数为21场，美因茨5胜3平13负，赢球概率为23.8%，平局概率为14.3%，输球概率为61.9%。
那不勒斯 VS 弗罗西诺内两队近10年的交战次数为7场，那不勒斯5胜1平1负，赢球概率为71.4%，平局概率为14.3%，输球概率为14.3%。
奥格斯堡 VS 拜仁慕尼黑两队近10年的交战次数为23场，奥格斯堡3胜2平18负，赢球概率为13.0%，平局概率为8.7%，输球概率为78.3%。
国米 VS 帕尔马两队近10年的交战次数为12场，国米7胜4平1负，赢球概率为58.3%，平局概率为33.3%，输球概率为8.3%。
皇马 VS 比利亚雷亚尔两队近10年的交战次数为22场，皇马11胜8平3负，赢球概率为50.0%，平局概率为36.4%，输球概率为13.6%。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
漫天飘雪，送别棋圣。
聂卫平为人散淡，本不像是费心带徒弟的人，但形势所迫，为了赶超韩国，他以另一种方式扛起大旗。
了解武宫的人知道，他的棋是宇宙流，为人也如宇宙流般不拘小节、豁达开阔。2025年2月的农心杯元老赛，武宫与芮乃伟对阵，芮不慎超时负，武宫却主动要求继续对局。
聂马曹刘 江湖再见
告别仪式现场，身形发福、头上已有白发的陈耀烨，让人第一眼几乎难以认出。
多年打交道下来，聂圣大概也觉得老曹“这人能交”。一次元老赛后，酒酣的老聂拉住老曹，用半生不熟的韩语喊话“再来一局”，两位宗师把酒言欢，引得众人大笑。
刘小光则感叹和聂卫平相处的时间多过家人。“我们长期在一起，是对手，也是队友、战友。与他一同训练，相处的时间比家人都多。”
在这个肃穆的院落中，一张张熟悉的面孔，勾起了人们对于岁月的回忆。如今江湖重聚，却是为了告别一个时代。
说这话时，武宫依然是惯常那副眯着眼的笑模样，但谁都能听出他的悲伤。
没有聂老 就没有八冠王
关于小强和老聂，有个流传颇广的故事。当年13岁的陈耀烨在和老聂对局后复盘时，面对老前辈的指导，小孩子坚持己见，还出言反驳，结果惹恼了棋圣，老聂留下一句“你牛！”留下被训哭的小陈拂袖而去。
在送别的人群中，有聂老的徒弟、队友、朋友，也有他的对手。
送别人群中，还有聂老当年的队友们。“聂马曹刘”的江湖传说，再度在飘雪中回响。
1993年，棋院挑选了六位年轻棋手（常昊、周鹤洋、王磊、刘菁、邵炜刚、罗洗河），双向选择签入聂卫平和马晓春门下，前4人成了聂老的第一批弟子。后来聂门弟子陆续扩军，达到了11人之多。弟子周鹤洋说：聂老收徒的历史背景，就是为了帮助中国围棋追赶韩国。
曾几何时，中国围棋队是一个紧密的团体，既有竞争也有合作，既有拌嘴也有温暖。擂台赛时，一人出战，队友们集体摆棋研究，发现一步妙手后，冲到对局室门口激动徘徊，恨不能冲进去为场上的队友支招……
这话令在场的人无不动容，老曹专程飞来北京，于风雪中送别老聂，同为宗师的惺惺相惜，亦敌亦友的江湖情谊，尤为令人感动。
当年在中国下围乙联赛时，曹薰铉得知中国少年棋手朴文尧年少丧父、母亲靠当保姆挣钱支撑儿子学棋。一次饭后，老曹把朴文尧拉到一边，塞给他一个信封，“请把这个交给你母亲”。朴文尧回忆，后来母亲打开信封，发现是厚厚的一叠钱，感动得落泪，要小朴好好学棋报答曹老师。当时朴文尧默默无名（拿世界冠军是多年后的事了），与老曹素昧平生，不想却亲见了一代宗师的仁心善举。
“聂比我小一岁，我们从二十几岁就开始对局，突然接到他的噩耗，我非常悲痛。我在中国棋手中有很多朋友，聂是我最好的朋友。”
首届擂台赛，聂卫平在对阵小林光一的生死战前，秀行和武宫抽出私人时间，陪他到热海散心备战，看大海、泡温泉、聊闲天……聂老回忆“心情放松了，心胸也为之开阔不少”，“武宫正树来，我是没想到，但他确实对中国棋手一向友好。”
被聂老训哭的小孩
在送别现场，古力坦言：“虽然我进门时间比较晚，但聂老对我的关心都是一样的，倾尽全力指导我们、帮助我们，我个人还是受益匪浅的，无论是大局观还是棋形的基本理解，我都有很大的提升，可以说没有聂老的指点，就没有我后来的‘八冠王’。”
坊间诟病棋圣者，常说他没拿过世界冠军，殊不知，聂门弟子后来又拿了多少世冠？这让人想起了日本围棋“第一师”木谷实，想当年，木谷门弟子几乎包揽日本棋界所有头衔，多少豪杰出自他的门下：大竹英雄、石田芳夫、加藤正夫、小林光一、武宫正树、赵治勋……
飘雪之中，曹薰铉一身黑衣，神情肃然：“前几天突然听到噩耗，作为四、五十年的朋友，冲击很大，也很悲伤。”
宇宙流的宽广
“未来在天堂 我们继续对局”
在送别现场，曹薰铉红了眼圈，再来一局的愿望，要去天堂实现了：“希望未来在天堂见面，我们还能继续对弈。”
古力拜入聂卫平门下是在1997年，当时他14岁。聂老专程从北京飞重庆，和小古力下了两盘让子棋，并收他为徒。在聂老的指点下，古力提升迅速，后来成就了八冠王的伟业。
1月18日，北京八宝山殡仪馆，聂卫平遗体告别仪式举行。
时光回溯，在聂卫平的擂台赛旋风中，武宫正树也是被刮倒的大高手之一。日本棋界当年认为自己绝不会输，首届比赛，小林光一、加藤正夫、藤泽秀行三大高手发誓：谁输谁就剃发！赛后他们还真兑现承诺，剃了三个光头。
望着漫天飞雪，刘小光说：“每一片雪花就像那个鲜花一样，为聂老送行。”他还引用了聂门“业余弟子”金庸的一句话，来概括聂老波澜壮阔的人生：
多年过去，当年的“小强”成了发福的中年人，此次送别聂老，他说当年顶过嘴的棋圣，其实一直是自己的榜样：“聂老师对围棋的投入和精神，对自己是影响非常大的，所有的棋手都会以聂老师为学习的榜样。”
“大闹一场，悄然离去”。
武宫的心态则一向豁达，甚至乐见中国围棋青出于蓝。第二届输给老聂后，武宫相当看得开：“输就输了，明天还要继续，干嘛要剃光头？”
在北京的寒风中，武宫赶赴现场，送别自己最好的中国朋友，他说自己仍能想起聂卫平的笑容：“二十几岁下棋是为了赢，而最近这些年（元老赛），我们更多是珍惜聚在一起下棋的乐趣，彼此见面都非常开心。我现在脑海里还有他笑起来的样子，很怀念他的音容笑貌。”
在聂门弟子中，常昊如今是棋协主席，挑起了带领中国围棋前进的重担，他与古力、檀啸等人都是世界冠军；王磊、周鹤洋等人在国内头衔战收获颇丰；而多年来聂卫平围棋道场的运作，也对围棋在中国的普及推广功不可没。
接触过曹薰铉的人说，赛场内他争强好胜不惜盘外招，场外却宛若另一人，亲和幽默，且颇有仁心。
多年后与聂卫平一起下元老赛，武宫调侃：“或许比起日本我更喜欢中国，因为我觉得日本是个岛国，太小了，和我的宇宙流棋风不搭配（笑）。”
“之后再对日本超一流，我们的心态和信心也都不一样了。”第九届中日擂台赛，曹大元重演了聂卫平般的壮举，他一人连克山城宏、片刚聪和加藤正夫，在自己手里终结了擂台，打出了个人生涯的高光时刻。
那时的日本棋界，普遍抱着对中国围棋的无私提携之心，而其中两人对中国棋手的指导与帮助最不遗余力，一是藤泽秀行，一是武宫正树。
曹薰铉只比聂卫平小一岁，他是聂棋圣的生涯“苦主”，1988年应氏杯决赛，老曹爆冷战胜老聂，给后者留下了“平生最大的遗憾”。
聂卫平在擂台赛的胜利，对队友们的鼓舞是巨大的。曹大元说“极大提振了民族自信心”，“那时候聂卫平的社会声望，大致相当于刘翔、姚明、丁俊晖三人在巅峰时期影响力的总和。”
赛后武宫说“棋士应在棋盘上分胜负，而非靠对手失误”，这种一代宗师的气度，和一个月前LG杯决赛、卞相壹举报柯洁提子犯规的举动，反差实在太过鲜明……
聂老当年开门收徒的初衷就是抗韩，这个曾经“顶撞”他的小孩，虽不曾拜在门下，却也在抗韩大业中格外出色。面对韩流，小强是最抢眼的棋手之一。对韩国三代第一人，他都战绩不俗：春兰杯决赛战胜李世石夺冠，也让石头就此与世冠无缘；对朴廷桓22胜17负，9次阻击其夺冠之路；对申真谞7胜3负占优，包括在世界大赛中两次挑落小申。
在送别聂老的人群中，还有一位宗师级的人物，日本“六超”之一的武宫正树。
曹大元面带倦色，他说自己前一晚“几乎没睡觉，脑海中里全是和聂老相关的画面”。1973年，两人初识，性格上也很对脾气。“聂老和我的关系是师徒、队友、朋友、兄弟，他这个人喜怒形于色，直言不讳，骂我棋太软，骂我桥牌打得臭……我们相处起来是很轻松的。”
由此一胜，老曹一人之力掀起韩国举国围棋热，围棋版图从中日对抗开始演变为三国争霸乃至韩国独大。从经历上说，老曹像是韩国版的老聂，都是开创伟业的一代宗师。
后来聂卫平回忆：“谈不上惹恼，没那么严重。回头想，坚持自己的个性，也许是棋手成才的必要条件，好棋手就是要有个性嘛。”
（李普利）
【球员介绍】
补时最后一攻，球在禁区里被挡了出来。
韩国队很快还以颜色。第33分钟，韩国队开出角球，李英俊头球扳平。角球开到禁区中路，李英俊抢到落点顶入网窝。
最终中国队1比2不敌对手，无缘决赛。但这支年轻队伍在先取得领先的情况下被对手逆转，展现出了远超预期的竞技状态与拼搏精神。
这粒丢球让中国队刚建立的领先优势被抹平。下半场第82分钟，韩国队再次送出传中，裴峻浩后点包抄头球进球，完成反超。
中国队开场踢得并不保守，第22分钟便拿到一次机会。毛伟杰送出传球，王钰栋插上形成单刀，面对门将推射破网。
进攻球员举手向主裁示意，场边VAR的回放灯始终没亮。
这是中国男足亚运队时隔40年，在亚运赛场上首次攻破韩国队球门。在此之前的多届亚运会上，中国队面对韩国队始终未能取得进球。
2026年9月30日14时，大阪长居体育场。名古屋亚运会男足四强战在这里开球，中国U23队对阵韩国队。
每逢输球便习惯性骂足协，这回真骂对人了吗？
【比赛分析】
阿斯顿维拉 VS 布伦特福德两队近10年的交战次数为18场，阿斯顿维拉4胜8平6负，赢球概率为22.2%，平局概率为44.4%，输球概率为33.3%。
切尔西 VS 伯恩茅斯两队近10年的交战次数为20场，切尔西12胜5平3负，赢球概率为60.0%，平局概率为25.0%，输球概率为15.0%。
巴萨 VS 赫塔菲两队近10年的交战次数为19场，巴萨13胜5平1负，赢球概率为68.4%，平局概率为26.3%，输球概率为5.3%。
霍芬海姆 VS 汉堡两队近10年的交战次数为7场，霍芬海姆4胜1平2负，赢球概率为57.1%，平局概率为14.3%，输球概率为28.6%。
莱比锡 VS 法兰克福两队近10年的交战次数为23场，莱比锡9胜8平6负，赢球概率为39.1%，平局概率为34.8%，输球概率为26.1%。
阿拉维斯 VS 马竞两队近10年的交战次数为18场，阿拉维斯2胜5平11负，赢球概率为11.1%，平局概率为27.8%，输球概率为61.1%。
柏林联合 VS 埃弗斯堡两队近10年没有交战记录。
曼联 VS 热刺两队近10年的交战次数为25场，曼联11胜4平10负，赢球概率为44.0%，平局概率为16.0%，输球概率为40.0%。
伊普斯维奇 VS 富勒姆两队近10年的交战次数为9场，伊普斯维奇0胜3平6负，赢球概率为0.0%，平局概率为33.3%，输球概率为66.7%。
美因茨 VS 勒沃库森两队近10年的交战次数为21场，美因茨5胜3平13负，赢球概率为23.8%，平局概率为14.3%，输球概率为61.9%。
那不勒斯 VS 弗罗西诺内两队近10年的交战次数为7场，那不勒斯5胜1平1负，赢球概率为71.4%，平局概率为14.3%，输球概率为14.3%。
奥格斯堡 VS 拜仁慕尼黑两队近10年的交战次数为23场，奥格斯堡3胜2平18负，赢球概率为13.0%，平局概率为8.7%，输球概率为78.3%。
国米 VS 帕尔马两队近10年的交战次数为12场，国米7胜4平1负，赢球概率为58.3%，平局概率为33.3%，输球概率为8.3%。
皇马 VS 比利亚雷亚尔两队近10年的交战次数为22场，皇马11胜8平3负，赢球概率为50.0%，平局概率为36.4%，输球概率为13.6%。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
漫天飘雪，送别棋圣。
聂卫平为人散淡，本不像是费心带徒弟的人，但形势所迫，为了赶超韩国，他以另一种方式扛起大旗。
了解武宫的人知道，他的棋是宇宙流，为人也如宇宙流般不拘小节、豁达开阔。2025年2月的农心杯元老赛，武宫与芮乃伟对阵，芮不慎超时负，武宫却主动要求继续对局。
聂马曹刘 江湖再见
告别仪式现场，身形发福、头上已有白发的陈耀烨，让人第一眼几乎难以认出。
多年打交道下来，聂圣大概也觉得老曹“这人能交”。一次元老赛后，酒酣的老聂拉住老曹，用半生不熟的韩语喊话“再来一局”，两位宗师把酒言欢，引得众人大笑。
刘小光则感叹和聂卫平相处的时间多过家人。“我们长期在一起，是对手，也是队友、战友。与他一同训练，相处的时间比家人都多。”
在这个肃穆的院落中，一张张熟悉的面孔，勾起了人们对于岁月的回忆。如今江湖重聚，却是为了告别一个时代。
说这话时，武宫依然是惯常那副眯着眼的笑模样，但谁都能听出他的悲伤。
没有聂老 就没有八冠王
关于小强和老聂，有个流传颇广的故事。当年13岁的陈耀烨在和老聂对局后复盘时，面对老前辈的指导，小孩子坚持己见，还出言反驳，结果惹恼了棋圣，老聂留下一句“你牛！”留下被训哭的小陈拂袖而去。
在送别的人群中，有聂老的徒弟、队友、朋友，也有他的对手。
送别人群中，还有聂老当年的队友们。“聂马曹刘”的江湖传说，再度在飘雪中回响。
1993年，棋院挑选了六位年轻棋手（常昊、周鹤洋、王磊、刘菁、邵炜刚、罗洗河），双向选择签入聂卫平和马晓春门下，前4人成了聂老的第一批弟子。后来聂门弟子陆续扩军，达到了11人之多。弟子周鹤洋说：聂老收徒的历史背景，就是为了帮助中国围棋追赶韩国。
曾几何时，中国围棋队是一个紧密的团体，既有竞争也有合作，既有拌嘴也有温暖。擂台赛时，一人出战，队友们集体摆棋研究，发现一步妙手后，冲到对局室门口激动徘徊，恨不能冲进去为场上的队友支招……
这话令在场的人无不动容，老曹专程飞来北京，于风雪中送别老聂，同为宗师的惺惺相惜，亦敌亦友的江湖情谊，尤为令人感动。
当年在中国下围乙联赛时，曹薰铉得知中国少年棋手朴文尧年少丧父、母亲靠当保姆挣钱支撑儿子学棋。一次饭后，老曹把朴文尧拉到一边，塞给他一个信封，“请把这个交给你母亲”。朴文尧回忆，后来母亲打开信封，发现是厚厚的一叠钱，感动得落泪，要小朴好好学棋报答曹老师。当时朴文尧默默无名（拿世界冠军是多年后的事了），与老曹素昧平生，不想却亲见了一代宗师的仁心善举。
“聂比我小一岁，我们从二十几岁就开始对局，突然接到他的噩耗，我非常悲痛。我在中国棋手中有很多朋友，聂是我最好的朋友。”
首届擂台赛，聂卫平在对阵小林光一的生死战前，秀行和武宫抽出私人时间，陪他到热海散心备战，看大海、泡温泉、聊闲天……聂老回忆“心情放松了，心胸也为之开阔不少”，“武宫正树来，我是没想到，但他确实对中国棋手一向友好。”
被聂老训哭的小孩
在送别现场，古力坦言：“虽然我进门时间比较晚，但聂老对我的关心都是一样的，倾尽全力指导我们、帮助我们，我个人还是受益匪浅的，无论是大局观还是棋形的基本理解，我都有很大的提升，可以说没有聂老的指点，就没有我后来的‘八冠王’。”
坊间诟病棋圣者，常说他没拿过世界冠军，殊不知，聂门弟子后来又拿了多少世冠？这让人想起了日本围棋“第一师”木谷实，想当年，木谷门弟子几乎包揽日本棋界所有头衔，多少豪杰出自他的门下：大竹英雄、石田芳夫、加藤正夫、小林光一、武宫正树、赵治勋……
飘雪之中，曹薰铉一身黑衣，神情肃然：“前几天突然听到噩耗，作为四、五十年的朋友，冲击很大，也很悲伤。”
宇宙流的宽广
“未来在天堂 我们继续对局”
在送别现场，曹薰铉红了眼圈，再来一局的愿望，要去天堂实现了：“希望未来在天堂见面，我们还能继续对弈。”
古力拜入聂卫平门下是在1997年，当时他14岁。聂老专程从北京飞重庆，和小古力下了两盘让子棋，并收他为徒。在聂老的指点下，古力提升迅速，后来成就了八冠王的伟业。
1月18日，北京八宝山殡仪馆，聂卫平遗体告别仪式举行。
时光回溯，在聂卫平的擂台赛旋风中，武宫正树也是被刮倒的大高手之一。日本棋界当年认为自己绝不会输，首届比赛，小林光一、加藤正夫、藤泽秀行三大高手发誓：谁输谁就剃发！赛后他们还真兑现承诺，剃了三个光头。
望着漫天飞雪，刘小光说：“每一片雪花就像那个鲜花一样，为聂老送行。”他还引用了聂门“业余弟子”金庸的一句话，来概括聂老波澜壮阔的人生：
多年过去，当年的“小强”成了发福的中年人，此次送别聂老，他说当年顶过嘴的棋圣，其实一直是自己的榜样：“聂老师对围棋的投入和精神，对自己是影响非常大的，所有的棋手都会以聂老师为学习的榜样。”
“大闹一场，悄然离去”。
武宫的心态则一向豁达，甚至乐见中国围棋青出于蓝。第二届输给老聂后，武宫相当看得开：“输就输了，明天还要继续，干嘛要剃光头？”
在北京的寒风中，武宫赶赴现场，送别自己最好的中国朋友，他说自己仍能想起聂卫平的笑容：“二十几岁下棋是为了赢，而最近这些年（元老赛），我们更多是珍惜聚在一起下棋的乐趣，彼此见面都非常开心。我现在脑海里还有他笑起来的样子，很怀念他的音容笑貌。”
在聂门弟子中，常昊如今是棋协主席，挑起了带领中国围棋前进的重担，他与古力、檀啸等人都是世界冠军；王磊、周鹤洋等人在国内头衔战收获颇丰；而多年来聂卫平围棋道场的运作，也对围棋在中国的普及推广功不可没。
接触过曹薰铉的人说，赛场内他争强好胜不惜盘外招，场外却宛若另一人，亲和幽默，且颇有仁心。
多年后与聂卫平一起下元老赛，武宫调侃：“或许比起日本我更喜欢中国，因为我觉得日本是个岛国，太小了，和我的宇宙流棋风不搭配（笑）。”
“之后再对日本超一流，我们的心态和信心也都不一样了。”第九届中日擂台赛，曹大元重演了聂卫平般的壮举，他一人连克山城宏、片刚聪和加藤正夫，在自己手里终结了擂台，打出了个人生涯的高光时刻。
那时的日本棋界，普遍抱着对中国围棋的无私提携之心，而其中两人对中国棋手的指导与帮助最不遗余力，一是藤泽秀行，一是武宫正树。
曹薰铉只比聂卫平小一岁，他是聂棋圣的生涯“苦主”，1988年应氏杯决赛，老曹爆冷战胜老聂，给后者留下了“平生最大的遗憾”。
聂卫平在擂台赛的胜利，对队友们的鼓舞是巨大的。曹大元说“极大提振了民族自信心”，“那时候聂卫平的社会声望，大致相当于刘翔、姚明、丁俊晖三人在巅峰时期影响力的总和。”
赛后武宫说“棋士应在棋盘上分胜负，而非靠对手失误”，这种一代宗师的气度，和一个月前LG杯决赛、卞相壹举报柯洁提子犯规的举动，反差实在太过鲜明……
聂老当年开门收徒的初衷就是抗韩，这个曾经“顶撞”他的小孩，虽不曾拜在门下，却也在抗韩大业中格外出色。面对韩流，小强是最抢眼的棋手之一。对韩国三代第一人，他都战绩不俗：春兰杯决赛战胜李世石夺冠，也让石头就此与世冠无缘；对朴廷桓22胜17负，9次阻击其夺冠之路；对申真谞7胜3负占优，包括在世界大赛中两次挑落小申。
在送别聂老的人群中，还有一位宗师级的人物，日本“六超”之一的武宫正树。
曹大元面带倦色，他说自己前一晚“几乎没睡觉，脑海中里全是和聂老相关的画面”。1973年，两人初识，性格上也很对脾气。“聂老和我的关系是师徒、队友、朋友、兄弟，他这个人喜怒形于色，直言不讳，骂我棋太软，骂我桥牌打得臭……我们相处起来是很轻松的。”
由此一胜，老曹一人之力掀起韩国举国围棋热，围棋版图从中日对抗开始演变为三国争霸乃至韩国独大。从经历上说，老曹像是韩国版的老聂，都是开创伟业的一代宗师。
后来聂卫平回忆：“谈不上惹恼，没那么严重。回头想，坚持自己的个性，也许是棋手成才的必要条件，好棋手就是要有个性嘛。”
（李普利）
【球员介绍】
补时最后一攻，球在禁区里被挡了出来。
韩国队很快还以颜色。第33分钟，韩国队开出角球，李英俊头球扳平。角球开到禁区中路，李英俊抢到落点顶入网窝。
最终中国队1比2不敌对手，无缘决赛。但这支年轻队伍在先取得领先的情况下被对手逆转，展现出了远超预期的竞技状态与拼搏精神。
这粒丢球让中国队刚建立的领先优势被抹平。下半场第82分钟，韩国队再次送出传中，裴峻浩后点包抄头球进球，完成反超。
中国队开场踢得并不保守，第22分钟便拿到一次机会。毛伟杰送出传球，王钰栋插上形成单刀，面对门将推射破网。
进攻球员举手向主裁示意，场边VAR的回放灯始终没亮。
这是中国男足亚运队时隔40年，在亚运赛场上首次攻破韩国队球门。在此之前的多届亚运会上，中国队面对韩国队始终未能取得进球。
2026年9月30日14时，大阪长居体育场。名古屋亚运会男足四强战在这里开球，中国U23队对阵韩国队。
每逢输球便习惯性骂足协，这回真骂对人了吗？
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